FRB議長の議会証言

FRB議長の議会証言とは？

米連邦準備理事会（FRB）議長の議会証言は、半年に一度行われる重要なイベントです。この証言では、経済情勢や金融政策に関するFRBの見通しや方針が明らかになります。そのため、市場でも大いに注目されています。

1978年に制定された「完全雇用均衡成長法」（ハンフリー・ホーキンス法）により、政府が失業とインフレ抑制を政策目標として掲げ、FRBは半期に1回、議会に報告書を提出し、議長が説明することが義務づけられました。この法律は2000年に失効しましたが、報告書の提出と議会証言は慣例として継続されています。

議会証言は、FRBの重要な意思決定や経済政策について直接的な情報を提供するものです。市場参加者や投資家は、議長の発言から将来の金利動向や経済の健全性に関する手がかりを得ることができます。そのため、議会証言は金融市場において大きな影響を与えるイベントとなっています。

6/21パウエル議長の議会証言のポイント

パウエルＦＲＢ議長は、金利に関するメッセージを明確化するために議会証言を行います。彼は、前回の証言直後に地銀の破綻が発生し、当局が批判されました。今回の証言では、金融政策報告に関する混乱を解消する機会もあります。彼は下院金融委員会と上院銀行委員会で議員の質問に答えます。最近の金融面の緊張は緩和されていますが、与信の引き締まりが米国経済にどのような影響を与えるのか、そして金融政策にどのような意味を持つのかについて疑問が残っています。

パウエル議長は、物価圧力の抑制について当局としてのキャンペーンを緩めるつもりはなく、これを共和党議員に再確認します。同時に、経済の強さを指摘し、年内に追加の利上げに備える必要性を民主党議員にも認識させる必要があります。

ビーコン・ポリシー・アドバイザーズのマネジングパートナーであり、ブッシュ政権時代の財務省当局者であるスティーブン・マイロウ氏は、民主党議員について、彼らがインフレ抑制に成功し、次の課題に進みたいと考えていることから、「神経質になっている」と推測しています。

このような状況下で、民主党からは追加の利上げに対して警告が出されることが予想されますが、「共和党議員はインフレの鈍化に進展がないかのような言動を繰り返すだろう」との見方も示されています。

パウエル議長を含む金融当局者たちは、13日と14日の連邦公開市場委員会（FOMC）会合で、1年3カ月ぶりの金利据え置きを決定し、最新の四半期経済予測で年内に2回の追加利上げの可能性を示唆しました。

2022年3月から始まった米金融当局の引き締めキャンペーンは、急速な利上げを通じて計5ポイントもの上昇を実施してきました。パウエル議長は会見で、これらの連続した利上げによって当局は一息つき、次の一手を考えるために新たなデータを監視する余地が生じたと説明しました。

この素早い利上げは、金融当局がインフレに対する遅れを取り戻すための戦略の一環ですが、失業者数の増加を懸念する民主党進歩派から批判を浴びました。失業率は最近わずかに悪化しましたが、50年ぶりの低水準からまだ低い状態であり、雇用主は引き続き積極的に採用を行っています。パウエル議長が主導する金融政策の批判の中心人物であるウォーレン上院議員（民主党）は、今月の利上げ休止に対して楽観的な見方を示しました。

ウォーレン議員はインタビューで、「パウエル議長は6か月前に米労働力の1％の失業率を目標に設定しましたが、まだその目標を達成しておらず、インフレ率を下げるための他の取り組みが成果を上げており、失業率を上げるための利上げに重点を置くのはやめるべきだと考えています」とコメントしました。

金融の安定性に関する懸念も存在しています。共和党議員たちは、インフレ率が一時的に9％を超えた昨年の状況について依然として心配しており、地銀の連鎖的な破綻を経験したことで、追加の利上げが金融セクターをどの程度揺さぶるか不安視しています。

ハガティ上院議員は、「過去40年で最も急速なペースで利上げが行われ、それが銀行システムに多大なストレスをもたらした。これがどの程度深刻であり、将来の利上げにどのように反映されるか、議長の見解を聞きたい」と述べました。

足元のfedwatch〔議会証言前〕

議会証言後

パウエル議長議会証言の原文〔翻訳〕

マクヘンリー会長、ランキングメンバーウォーターズ、および委員会の他のメンバーは、連邦準備制度理事会の半期金融政策報告書を発表する機会に感謝します。

私たちFRBは、アメリカ国民の最大限の雇用と安定した価格を促進するための二重の任務に真っ向から注力しています。私の同僚と私は、高インフレが引き起こしている困難を理解しており、インフレ率を2%の目標に戻すことに引き続き強くコミットしています。価格の安定は連邦準備制度理事会の責任であり、それなしでは経済は誰にとっても機能しません。特に、価格の安定がなければ、すべての人に利益をもたらす持続的な強力な労働市場条件を達成することはできません。

金融政策に目を向ける前に、現在の経済状況を見直します。

現在の経済状況と見通し
米国経済は昨年大幅に減速し、最近の指標は、経済活動が適度なペースで拡大し続けていることを示唆している。今年は消費者支出の伸びが回復しましたが、住宅部門の活動は依然として弱く、主に住宅ローン金利の上昇を反映しています。金利の上昇と生産高成長の鈍化も、ビジネスの固定投資を圧迫しているようです。

労働市場は依然として非常に逼迫している。今年の最初の5ヶ月間で、雇用増加は1か月あたり平均314,000人の雇用を記録しました。失業率は上昇したが、5月には3.7%と低いままだった。労働市場の需要と供給のバランスが良くなっているという兆候がいくつかあります。労働力参加率は、特に25歳から54歳の個人にとって、ここ数ヶ月で上昇しています。名目賃金の伸びは緩和の兆しを示しており、今年の空席はこれまでのところ減少しています。雇用と労働者の格差は縮小しているが、労働需要は依然として利用可能な労働者の供給を大幅に上回っている。

インフレ率は、長期目標の2%をはるかに上回っています。4月に終了する12ヶ月間で、個人消費支出（PCE）の合計価格は4.4%上昇しました。不安定な食品とエネルギーのカテゴリーを除いて、コアPCE価格は4.7%上昇しました。5月、消費者物価指数（CPI）の12ヶ月間の変化は4.0%で、コアCPIの変化は5.3%でした。インフレは昨年半ばからやや緩和している。それにもかかわらず、インフレ圧力は引き続き高く、インフレ率を2%に戻すプロセスには長い道のりがあります。インフレ率の上昇にもかかわらず、家計、企業、予測者に関する幅広い調査や金融市場からの指標に反映されているように、長期的なインフレ期待は十分に固定されているようです。

金融政策
インフレ率が長期目標の2%をはるかに上回り、労働市場の状況が厳しいままであるため、連邦公開市場委員会（FOMC）は金融政策のスタンスを大幅に強化しました。私たちは昨年初めから政策金利を5%ポイント引き上げ、活発なペースで有価証券保有を減らし続けています。²私たちは、経済の最も金利に敏感なセクターにおける政策引き締めが需要に及ぼす影響を見てきました。しかし、特にインフレに対する金融抑制の完全な効果を実現するには時間がかかります。

経済は、経済活動、雇用、インフレを圧迫する可能性が高い家計や企業の信用条件の厳しい影響から逆風に直面しています。³これらの影響の程度は不明のままです。

政策の引き締め、金融政策が経済に影響を与える不確実な遅れ、信用引き締めによる潜在的な逆風に照らして、FOMCは先週、連邦資金金利の目標範囲を5〜4〜4%に維持し、有価証券保有を大幅に削減するプロセスを継続することを決定しました。ほぼすべてのFOMC参加者は、年末までに金利をさらに引き上げるのが適切であると予想しています。しかし、先週の会議では、私たちがどれだけ遠く、どれだけ速く動いたかを考慮して、委員会が追加情報と金融政策への影響を評価できるように、目標範囲を安定させることが賢明であると判断しました。時間の経過とともにインフレ率を2%に戻すのに適切かもしれない追加の政策強化の程度を決定する際には、金融政策の累積的な引き締め、金融政策が経済活動とインフレに影響を与える遅れ、経済と金融の発展を考慮します。私たちは、受信データ全体と経済活動とインフレの見通しへの影響、およびリスクのバランスに基づいて、会議による意思決定を継続します。

私たちは、インフレ率を2%の目標に戻し、長期的なインフレ期待を十分に固定することに引き続きコミットしています。インフレ率を下げるには、トレンドを下回る成長の期間と労働市場の状況の軟化が必要になる可能性があります。長期的に最大の雇用と安定した価格を達成するための段階を設定するには、価格安定の回復が不可欠です。

締めくくる前に、銀行セクターの状況について簡単に説明しましょう。米国の銀行システムは健全で回復力があります。6月の金融政策報告書の金融安定性に関するボックスに詳述されているように、連邦準備制度理事会は、財務省および連邦預金保険公社とともに、米国経済を保護し、銀行システムに対する国民の信頼を強化するために、3月に断固とした行動をとった。シリコンバレー銀行の破綻を含む最近の銀行の破綻とそれに伴う銀行のストレスは、この規模の銀行に適切な規則と監督慣行を確保することの重要性を強調しています。私たちは、より強く、より回復力のある銀行システムを作るために、これらの脆弱性に対処することにコミットしています。

私たちは、私たちの行動が全国のコミュニティ、家族、企業に影響を与えることを理解しています。私たちが行うことはすべて、私たちの公共の使命に奉仕するものです。FRBは、最大の雇用と価格安定性の目標を達成するために全力を尽くします。

ありがとうございます。喜んでご質問にお答えします。

↓原文サイトのリンク↓

https://www.federalreserve.gov/newsevents/testimony/powell20230621a.htm